3G八卦之投行看淡

冯强/文

对于3G，除了电信运营商和设备软件提供商以外，一些传统的家电制造商纷纷进入手机制造领域，其实都是想着在3G大蛋糕上分一小块。长虹、TCL、海信、夏新等等，进入手机业或即使亏损也不愿退出，都是因为有3G的希望在前面。

对于3G，在短期内看不到好的机会，奥运城市运营试验TD网，有人说是绕道走Vodafone（沃达丰）模式，我却觉得象征意义更大一些。国际友人来中国，携带的3G手机，肯定不会是TD制式的，这是肯定的。

最近看到一些评论，大多是国际投行看淡中国3G前景方面的，也许就象IPTV一样，当媒体归于平静时，可能机会也不期而至。当然，跳过3G，直接到3G的 升级技术，比如HSDPA、WiMax，甚至是4G，也是有可能的。国内大量投入的研发，却没有产业化的例子也不少，说不定真的可以避免浪费纳税人的 钱。

以下蓝字是引用的财经刊物文章：

虽然业界普遍认为，3G牌照将于2007年发放的可能性非常大，不过随着 TD测试的进一步扩大，业界再次传来了3G牌照可能会进一步推迟的忧虑。瑞银集团（UBS）表示，中国政府将在2007年第一季度将TD测试扩大到更多的 城市，在TD成熟之前，中国不会发放3G牌照，因此，中国电信行业将在不发放3G 牌照的情况下，实现TD的缓慢商用，发牌时间也将进一步推迟。瑞银表示，信产部承诺的将会在奥运会期间提供3G服务，并不能成为3G发牌的主要推动力，由 于TD测试将扩大到六大奥运城市，中国政策完全可以在不发牌的情况下实现承诺，因此，发牌时间将远远迟于市场预期。虽然瑞银预测中国政府的发牌时间将在 2007年年底，但很有可能时间仍会推后。我们过去曾分析过，中国会在奥运期间提供3G服务，可能会采用“沃达丰模式”，以很小的技术改进提供一部分3G 服务。而瑞银的分析则显示，提供3G服务可以在不发牌照的情况下进行。随着奥运会的时间临近，中国提供3G服务与发放3G牌照分开处理的可能性越来越大。

【形势要点：多家外资投行唱淡中国3G前景】
在最近一周左右时间内，中国3G风向在多家投行报告中突变。瑞银（UBS） 一份最新报告直言，中国电信市场对3G的初期投资将大幅缩减，会从预计的47亿美元减少到2.6亿美元，缩水94%以上，主要原因是3G牌照的延期发放。 瑞银报告指出，据统计，在中国目前4.55亿的手机用户中，大约有0.8亿用户有升级到3G的意愿，但是由于3G牌照发放的推迟，国内和国外一些企业如中 兴、诺基亚、摩托罗拉和索爱也将深受影响。这些因素将直接导致中国3G投资的减少。瑞银指出，在TD未具有明显竞争力之前，3G牌照不会发放，但TD预商 用城市会继续扩大，估计将会扩大到8－10个城市，此阶段的预商用将至少持续6 个月，预计3G牌照将推迟到2007年年底和2008年年初。电信重组的重要性肯定低于3G牌照，也将推迟到2007年年底。而其他投行也同时预测中国 3G发牌将推延，最快也要到今年年底。美林证券发表研究报告称，中国内地3G发牌时间有可能延至奥运会之后，并重申内地电信业重组不会在2008年前出 现。随后，高盛推翻此前的积极预测，表示中国内地发放3G牌照时间临近，但仍存在诸多不明朗因素。

最近几个月，中国电信、移动、联通及中兴等3G设备制造商的股价都涨幅巨大，体 现了投资人对于3G的良好的预期。但看看国内居民对移动通信业务的需求，以及3G作为新媒体的监管难题，几大电信运营商可预期的未来几年因为投入的大幅亏 损，都让政府无法下定决心发放3G牌照。在国内资金流动性过甚，投资过热的情况下，政府可能并不太想在房地产、股市之后，再增加3G泡沫来添乱。